5月21日

是意大利足球豪門國際米蘭俱樂部當前所有者張康陽償還其3.95億歐元欠款的最終時限。當這一天的日歷牌翻過，許多人期待的奇跡終究沒有出現。北京時間5月22日下午，橡樹資本官方宣佈，由於國際米蘭控股公司未能償還貸款及利息，橡樹資本接管國際米蘭。國米的蘇寧時代就此結束，藍黑軍團歷史首次由美國人控股。

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為什麼會易主？

欠債還錢，天經地義

這一天的到來，一點也不隱秘。過去的幾周時間裡，英國、意大利、包括中國的媒體，都對此事進行瞭連續報道。事情的本質其實一直非常簡單：張康陽在2016年利用貸款收購國際米蘭俱樂部，但始終還不上這筆錢。經過幾度債務延期和重組後，張康陽在三年前以12%的年利率向美國的橡樹資本貸款2.75億歐元，以償還舊債。雙方約定，以國際米蘭俱樂部的相關股份作為抵押品，還款時限定在2024年的5月21日。

如今時間已到，張康陽未能在新一輪的還款時限前還上這筆連本帶利已經達到3.95億歐元的貸款，隻能按合同規定交出抵押品。

打個比方，就好比你貸款買瞭房子，斷供之後銀行會把房子收去抵充貸款。簡單來說，就是欠債還錢，還不上就沒收抵押品填債。

張康陽曾在最後期限前曾批評橡樹資本阻撓瞭他與簡稱為PIMCO的太平洋投資管理公司達成新貸款協議。但專傢分析這一指責意義不大，因為張康陽拿到新貸款的條件，依然是抵押國際米蘭的股份，而這在本質上雖然隻是抵押品換瞭一次手，但此前就以這些股份為抵押發放瞭貸款的橡樹資本看來，這是“一女兩嫁”，不情願也是合理的。

依然用貸款買房來打比方。你貸款買瞭房，再想賣房，最直接的辦法就是對方全款買房。如果買方也需要辦房貸，操作起來就有許多限制，要麼先想辦法支付全款，要麼爭取原來那傢銀行的同意。如果這傢銀行拒絕參與，那你也是沒轍的。

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易主之後怎麼辦？

受傷的可能隻有張康陽

易主已成定局，但國際米蘭上下都表現得相當平靜。在8年中拿到7個冠軍的過程中居功至偉的管理層在21日晚正常下班，並沒有挑燈夜戰籌備文件的打算。

以馬洛塔為首的管理層如此平靜，據稱也是得到瞭新東傢開出的定心丸。橡樹資本表示，易主後不會對管理層做任何調整，一切保持原狀，甚至決策自主權還得到瞭擴大。從長遠來看，橡樹資本也沒有立刻出手兌現的打算，而是準備長期持有，先找一兩個小股東。無論如何，對國際米蘭球迷來說，這肯定算是個好消息。

即便是出局的張康陽，其實也沒有吃虧。按照協議，張康陽需要償還的隻是3.95億的貸款本息，而作為抵押品的國際米蘭超過99%的股權，市場價值眾說紛紜，張康陽方面認為在12億歐元左右，橡樹資本認為在8億左右。無論哪種估值，遠超欠債總額是肯定的，橡樹資本會在取得俱樂部所有權後根據第三方評估價值將差額返還給張康陽。按照最樂觀的估計，張康陽將收回近8億歐元，即使扣掉其他方面的成本，投資國際米蘭的獲益可能有5億歐元，也很不錯瞭。

當然，如果按照橡樹資本的估值，由於張康陽因為國際米蘭的緣故另外還欠瞭一筆4.15億歐元的貸款2027年到期，那可能就是白忙活瞭8年，就有點受傷瞭。

文/湖北日報記者 郭曉明

圖/微博、新華社